Especulando con los tipos de interes
La Ley de la preferencia temporal manifiesta que todo ser tiene tendencia a consumir en el presente y no en el futuro. De este casi axioma se evidencia el concepto de tasa de interés que no es más que la contraprestación que recibe un individuo por someterse a esa espera.
Es precisamente por lo anterior, que ceteris paribus, los tipos de interés de una manera eminentemente práctica deben ser positivos. Imagínese que sucedería cuando comprase un coche y le pagaran por recibir un préstamo. Usted mismo haría todo lo posible por devolver el principal lo más tarde posible y además intentaría incrementar a toda costa el importe del mismo.
Partiendo de lo anterior y considerando la improbabilidad que no imposibilidad, de observar la cotización de los tipos de interés en negativo, vamos a estudiar una nueva forma de inversión pasiva; incluso vamos proponer una forma de cubrir o de aplicar una cobertura a nuestra hipoteca, operación financiera que intentará mantener fijo el tipo de interés que nos cobran por la misma.
Características de los CFDs sobre tipos de interés
Euribor
El precio del contrato del CFD sobre el Euribor, cuyo subyacente es el Futuro del Euribor cotizado en el mercado LIFFE, se calcula estimativamente mediante la fórmula (100- Euribor a 3 meses).
El valor nominal de cada contrato de CFDs asciende a multiplicar el precio de cotización por 100 (cada céntimo de movimiento supondrá una ganancia o una pérdida de 1€). De esta forma si la cotización actual del CFD del Euribor fuera de 99,30 puntos el valor nominal de cada contrato ascendería a 9.930 €.
La emisión del producto se realiza mediante emisiones trimestrales y el rollover de la posición se realizará el día de mercado anterior a la fecha de vencimiento del instrumento.
En el caso de Hanseatic Brokerhouse el rollover se realizará de forma automática.
Las garantías del producto ascienden a tan solo el 1%.
Eurodollar
El precio del contrato del CFD sobre el Eurodollar, cuyo subyacente es el Futuro del Eurodollar cotizado en el mercado CME, se calcula estimativamente mediante la fórmula (100- FERR a 3 meses).
El valor nominal de cada contrato asciende a multiplicar el precio de cotización por 100 (cada céntimo de cotización supondrá una ganancia o una pérdida de 1 $). De esta forma si la cotización actual del CFD del Eurodollar fuera de 99,75 puntos el valor nominal de cada contrato ascendería a 9.975 $.
La emisión del producto se realiza mediante emisiones trimestrales y el rollover de la posición se realizará el día de mercado anterior a la fecha de vencimiento del instrumento.
En el caso de Hanseatic Brokerhouse el rollover se realizará de forma automática.
Las garantías del producto ascienden a tan solo el 1%.
Las ganancias o pérdidas se acumularán en la cuenta en dólares y el cliente será libre de decidir en qué momento desea convertir esos dólares a euros.
Operativa
Si consideramos que los tipos pueden bajar abriremos posiciones largas (primero comprar para vender posteriormente) esperando que la diferencia entre 100 y los tipos a 3 meses se reduzcan y el precio del contrato se aproxime a 100. En este caso la ganancia queda muy limitada.
Si por el contrario pensamos que los tipos pueden subir abriremos posiciones cortas (primero vender para después comprar) esperando que la diferencia entre 100 y los tipos a 3 meses se amplíen y el contrato se aleje de 100.
Aplicación en una operación especulativa de gestión pasiva
Por lo comentado anteriormente, claro está que la dirección de los tipos de interés deberá ser eminentemente al alza en un entorno medioplacista. Incluso en un entorno desfavorable la bajada del Euribor queda limitada al 1% y más aún la de los tipos americanos que se sitúan en una horquilla de 0 – 0,25%. Un bajada a cero de cualquiera de los 2 tipos a 3 meses implicaría que el precio de un contrato del CFD se situase en 100.
Por tanto de esta forma estamos limitando la perdida máxima de la operación.
Por su parte la ganancia potencial dependerá de forma directa de la subida que pueda producirse.
Dado las características ya comentadas del contrato, en el caso de prever una tendencia clara en un intervalo de tiempo definido, la operativa con este instrumento será muy pasiva y bastará con abrir la posición y esperar el movimiento. En el caso que nos atañe quizás fuera una buena oportunidad para apostar por una subida de tipos mediante posiciones bajistas con CFDs sobre tipos de interés.
Aplicación en una cobertura parcial de hipoteca
Vamos a considerar en nuestro ejemplo práctico que deseamos cubrir con CFDs una hipoteca por valor de 200.000 €. Para ello deberemos posicionarnos bajistas sobre el CFD del Euribor (apostaremos a una subida del mismo) por un valor nominal idéntico al valor de nuestra hipoteca.
Antes de continuar, volvemos a recordar que el precio del contrato del CFD sobre el Euribor se calcula estimativamente mediante la fórmula (100- Euribor a 3 meses) y que el nominal de cada contrato asciende a multiplicar el precio de cotización por 100.
Con estos datos calcularemos el número de contratos de CFDs necesarios para realizar la cobertura dividiendo el valor de nuestra hipoteca por el nominal de un contrato de CFD sobre el Euribor. En nuestro caso saldrán 20 contratos (200.000/9930).
Para abrir esta posición tan solo sería necesario tener depositado en cuenta el 1% del capital en concepto de garantías (lo que en nuestro caso asciende a 2.000 €). Adicionalmente y con objeto de asegurarnos que la posición seguiría abierta mientras los tipos de interés fueran positivos, deberíamos de contar con el diferencial que hay entre 100 y el precio de cotización actual multiplicado por el número de contratos utilizados y a su vez multiplicado por 100 (0.72 x 100 x 20 = 1.440)
De esta manera hemos bloqueado parcialmente el efecto del Euribor en nuestra Hipoteca. En caso de que éste aumente su valor, nuestra cuota de la hipoteca subirá pero de forma simultánea obtendremos un beneficio positivo en nuestra estrategia de cobertura. En caso de que el Euribor siga descendiendo la cuota de nuestra hipoteca disminuirá e igualmente obtendremos una pérdida en nuestra estrategia de cobertura.
Aviso legal: La siguiente información no es una recomendación o incitación total o parcial de compra/venta de ningún activo financiero, por lo que Hanseatic Brokerhouse no asume ninguna responsabilidad frente a alguna decisión adoptada a raíz del documento editado. Le recordamos que los CFDs conllevan un alto nivel de riesgo y usted puede incurrir en pérdidas mayores que el depósito inicial.
Comentarios
Comentar este artículo:
Normas de uso- Esta es la opinión de los usuarios, no del blog ni de Estrategias de inversión.
- Los comentarios contrarios a las leyes españolas, injuriantes o difamatorios serán eliminados, así como aquellos que consideremos que estén fuera del tema o contengan publicidad.
"Aviso al moderador". Si considera que algún comentario incumple la normativa, le agradecemos nos lo comunique por esta opción para nuestra valoración.
