La orgía del euro y sus posibles soluciones (III)
Solución 7: Incrementar la presión fiscal a las rentas más elevadas
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La orgía del euro y sus posibles soluciones (II)
Solución 4: Que el BCE compre discrecionalmente pero con transparencia títulos de deuda pública.
¿Nunca os habéis preguntado sobre la razón que subyace al hecho de que países como EEUU, Inglaterra o Japón, a diferencia de los miembros de la eurozona, no sufren la conocida angustia cada vez que alguna de las dichosas agencias de calificación crediticia rebaja la calificación? La razón parece ser evidente: nos endeudamos en una moneda que no la controlamos. El contagio por el canal financiero afecta a todos los países en su merecida proporción (según el criterio del mercado), pero los países de la eurozona no tienen la capacidad o el instrumento de ajuste de monetización de la deuda para hacer frente a determinados shocks. Si incluimos el vocablo de las expectativas autorregresivas mencionado en el pasado artículo, podemos intuir la perpetua inestabilidad que ello puede generar. Para hacer frente a esa debilidad es necesario implementar lo que los economistas llaman un prestador de última instancia (lender of last resort). El BCE cumple en líneas generales esa función el seno del Eurosistema y con los bancos de los países de la eurozona. Pero resulta un tanto ilusorio, que dicha función puede ser colmada sin ejercer paralelamente el BCE de socorrista con el coste de fondeo de los Estados con el euro. Ésta tesis es impracticable en la actualidad por el amparo jurídico y ideológico que monopoliza al BCE, ya que vulneraría su supuesta independencia. Pero es necesario que exijamos una cierta moderación al respecto, ya que el BCE tendría que servir de agente para calmar las debilidades temporales que puedan experimentar el fondeo de un Estado, es decir acudir en su ayuda cuando se dan crisis de liquidez. Por el contrario, una crisis de solvencia exigiría reunir a los agentes interesados para que negociaran un equilibrio de intereses y posibilidades. El permitir al BCE de actuar ante presiones de liquidez podría conllevar no obstante una menor seriedad en la gestión de las cuentas públicas de los dirigentes de la eurozona. Para mitigar dicho incentivo se tendrían que elaborar mecanismos de control a priori en la elaboración de los presupuestos generales estatales, es decir mayor unión política (el Semestre Europeo está encaminado a ello). Este fondeo temporal se pretende acometer a través del FEEF, craso error a mi juicio ya que el FEEF es un sustituto imperfecto del BCE (no podría hacer frente a problemas de un país de mayor escala como España, el supuesto de ampliar sus recursos exige cumplir un proceso político lento…).
Solución 5: Prohibir la posibilidad de incurrir en déficit público, es decir institucionalizar la regla de oro.
Como todos sabemos nuestros ilustres políticos de partidos mayoritarios han convenido en retocar el art.135 CE para plasmar en la carta magna que nuestro déficit primario cíclicamente ajustado deberá alcanzar como máximo un 0,4% PIM a partir del 2020. En mi opinión una imprudencia. Nos quitan como instrumento de ajuste a los shocks la política monetaria y cambiaria relegándola al BCE y al Consejo de Ministros respectivamente… y ahora la política fiscal nos la limitan. ¿Qué nos queda? Pues creer en que la economía real y financiera, de una vez por todas se ajuste en precios y cantidades en poco tiempo y que exista una movilidad bestial de todos los factores productivos. Es decir, que se cumpla la economía utópica de los neoclásicos, y por consiguiente menospreciar la existencia de fallos de mercados en la praxis. Además una cuestión clave es que la letra de la ley no tiene porque reflejar lo que ocurre en la realidad (os propongo el sano ejercicio de indagar en alguna Constitución de cualquier país del África subsahariana, una copia de la carta magna francesa e italiana…). Pero el argumento de la regla de oro tiene mucho juego para sus críticos: se centra en los déficits públicos y el volumen de deuda pública exclusivamente, desperdiciando la atención del endeudamiento privado. Por si nadie se había dado cuenta, el actual endeudamiento público viene en gran parte motivado por socorrer el apalancamiento privado.
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La orgía del euro y sus posibles soluciones (I)
Llevamos 2 años con la hecatombe de la gestión de la deuda pública de determinados miembros del euro, y un bombardeo de información al respecto. Os propongo un breve escrito (lo publicaré por partes en 3 días consecutivos) para sistematizar todas las posibles alternativas que tenemos para encarar la dramática situación (para unos…), o el cachondeo (para otros…) del euro. La clave está en reconocer que todas las potenciales soluciones tienen adheridos costes, y en asumir que las vías óptimas desembocan en una sola realidad: aumentar la unificación política de Europa. Otro menester es si esa dirección nos satisface, aquí entra la subjetividad de cada ciudadano. Lo evidente es que tras esta crisis, Europa tendrá otra configuración.
Punto de partida: una película aplaudida por los americanos, en la cual la trama se resume en constatar como corren los políticos europeos detrás del goteo sarcástico de los mercados financieros. En mi humilde opinión la sinopsis podría traducirse en una demostración de la impotencia de los Estados.
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¿Podemos creer en el fin del dumping fiscal europeo?
El proyecto comunitario ha cosechado innumerables bondades desde sus primeros andares a finales de la década de los 50, entre los que cabe subrayar la formación del mercado común con todas las libertades (formales…) que implican: libre circulación de mercancías, servicios, personas y capitales. Otro asunto menos legítimo ha sido el modo en el que se han ido trazando los avances, caracterizado por un capricho político en detrimento del propio dictamen socio-económico de la realidad (el euro es un claro ejemplo).
Recientemente la Comisión Europea ha presentado un proyecto para armonizar y consolidar el impuesto de sociedades en el perímetro de los 27 países. La intención subyacente es clarividente: hasta el momento las empresas han ideado un puzzle complejo para tributar principalmente en los países con baja presión fiscal (Irlanda, Holanda…), lo cual perjudica enormemente a los países que tienen un sistema fiscal con tasas altas en términos relativos (Francia, Alemania). No olvidemos que la UE es el caballo de Troya de los franceses y alemanes, por lo que la reorientación de la política fiscal tenía que venir tarde o temprano a la palestra mediática.
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La maldición de ganar
La victoria suele adherirse a sentimientos como la satisfacción, el orgullo… frente a la derrota que suele acompañar la frustración en sus variopintos grados. La esencia de esas manifestaciones humanas en realidad acaba estando proyectada por las reglas del juego, de ahí la importancia de dedicar nuestros esfuerzos a presionar a las autoridades de turno para que el marco normativo sea transparente y acorde con el los valores de la comunidad.
Carlos Santana Lorenzo, un buen amigo dotado de una gran maestría analítica describió hace poco tiempo el caso singular de Canarias como representación de la trascendencia del diseño de los juegos. A continuación rueda su ofrenda:
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Movilización social en Sol y sus propuestas sobre el sistema financiero
Llevaba un agenda asfixiante durante los últimos meses, y de repente en el día de ayer tuve ese activo tan valorado (tiempo libre) durante toda la tarde. Así que decidí pasarme por la plaza de Sol para poder evaluar mínimamente el cultivo que se está generando por allí. El impacto fue bestial. Un absoluto microcosmos inteligentemente sincronizado concretándose en una extensión de “carpas” con una descentralización (y complementación) de servicios: enfermería, supermercado, biblioteca, carpintería, guardería, comunicación, audiovisuales, música, legal, etc. Pero lo mejor es adentrarse en esa infraestructura de adefesios improvisada como buenamente pueden, y saborear el ambiente. Tolerancia, participación, información, concienciación/responsabilidad, pueden ser los pilares que nutren toda esa movilización.
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