CDS y Deuda de los PIGS
Vamos a hablar de algo que hoy en día está en boca de todos, los famosos CDS (Credit Default Swaps) y los diferenciales de la deuda de los PIGS (Portugal, Italia, Grecia y Spain) que tanta inestabilidad han generado en los mercados, sin hablar de Italia.
Los CDS, son como un seguro a todo riesgo del coche. Son instrumentos o productos financieros creados para asegurar el riesgo de crédito (por posible quiebra o default) de la deuda emitida por las empresas o por los estados. Un swap se considera un instrumento derivado y se negocian OTC entre dos contrapartidas.
Ahora veamos esto en la práctica:
1: España
Ahora mismo nuestro país tiene que ofrecer casi un 1 % (spread de 83 pb) mas de interés que Alemania para que los inversores compren nuestra deuda a 10 años. En los momentos más duros de la crisis “subprime” este diferencial llegó a alcanzar los 126 pb en los primeros meses de 2009.
En cada contrato de CDS que se establece dentro de la ISDA se especifican los cinco hechos qué constituyen el suceso de crédito: quiebra, suspensión de pagos, moratoria, aceleración de las obligaciones o reestructuración de la deuda.
Por lo que en el caso español, sólo nos queda observar la evolución de los contratos y sobre todo, en la de quien posea el derecho sobre el contrato, ya que lo importante no es la cancelación de los contratos (puesto que es una de las dos formas de la extinción del contrato) sino el aumento en los periodos previos anteriores a la explosión y al impago…
2: Portugal
Mucho peor es la situación de Portugal con un diferencial con respecto a la deuda Alemana de 136 puntos, es decir que debe ofrecer un 1,36 % más de interés que Alemania. El 9 de marzo de 2009 el spread se amplió hasta los 181 puntos básicos.
3: Grecia
La deuda Griega es la que concentra el mayor foco de riesgo. Su diferencial es de 320 pb una vez confirmada la voluntad política de ayuda por parte de la Unión Europea.
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