M&G - Los bonos de alto rendimiento tienen un precio justo
Los spreads de los bonos de alto rendimiento se han reducido significativamente tras la venta en masa que hubo en la segunda mitad de 2008. Todo el mercado ha experimentado un rally, y los bonos de peor calidad han encabezado este alza. Peor pienso que la morosidad puede volverse un síntoma común a medida que el crecimiento económico permanece estancado y empresas con un alto nivel de apalancamiento sufrirán las consecuencias. Por tanto sigo centrado en empresas de mayor calidad.
Tras el fuerte rally de los bonos de alto rendimiento visto este año, pienso que los precios medios de las clases de activos es justo. Es probable que el rendimiento para el resto del año provenga de pago de cupones en vez de grandes ganancias de capital como las que hemos visto en los últimos meses. Siguen existiendo oportunidades para aquellos inversores dispuestos a tomar mayores riesgos, pero los inversores deberían ser pragmáticos, ya que los retornos pueden ser volátiles en un entorno económico que sigue siendo muy duro.
Stefan Isaacs, gestor de M&G European High Yield Bond Fund
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