ANTICIPANDO UNA RECUPERACIÓN SOSTENIDA
Los principales índices de referencia están comenzando a bajar desde sus picos y las bolsas podrían terminar en un rango plano de precios mientras esperan una nueva dirección.
Los informes económicos llegan con fuerza y la confianza en el mundo de los negocios continúa creando nuevos picos cíclicos. La sorprendentemente fuerte evolución del PIB estadounidense en el último trimestre de 2009, de lo que Trevor Greetham, Director de asignación de activos en Fidelity Internacional, espera que sea un crecimiento muy positivo.
También señala los apuntalamientos de un crecimiento sostenido en los precios de las bolsas están empezando a poner las cosas en su sitio.
Trevor Greetham indica que es más probable que veamos una moderación temporal en la vía de la recuperación, con los mercados retomando más pronto que tarde lo que esperamos que sea un mercado alcista de varios años.
ACTUALIZACIÓN DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS; ANTICIPANDO UNA RECUPERACIÓN SOSTENIDA
Por Trevor Greetham, Director de asignación de activos en Fidelity International
Este año ha sido testigo de un gran cambio. La última primavera, las cosas estaban tan mal que estaban incluso bien. Los indicadores económicos estaban al nivel del suelo y sólo se podía ir hacia arriba. Hoy podría ocurrir lo contrario, ya que los principales índices de referencia están comenzando a bajar desde sus picos y las bolsas podrían terminar en un rango plano de precios mientras esperan una nueva dirección. La buena noticia es que el crecimiento real que sigue a estos índices se acerca.
Los informes económicos llegan con fuerza y la confianza en el mundo de los negocios continúa creando nuevos picos cíclicos: los directores generales estadounidenses no han sido tan optimistas desde 2004, los pedidos industriales en Alemania están aumentando un 20% en términos interanuales, la producción eléctrica en China ha aumentado un 30% y los pedidos para equipamiento industrial en Japón se han triplicado. Aparte de todo esto, las tasas de desempleo parecen haber tocado ya sus máximos en todo el mundo. La sorprendentemente fuerte evolución del PIB estadounidense en el último trimestre de 2009, en una tasa anualizada del 5,7%, es una prueba de lo que espero que sea un crecimiento muy positivo y ganancias en el primer y segundo trimestre de este año.
Pero los principales índices de crecimiento están probablemente en sus máximos y no descarto que los inversores se pongan más nerviosos conforme vean los signos de reducción de estímulos que están preparando las autoridades. Esto podría significar un movimiento lateral de las acciones este año. Sin embargo, la amplia capacidad de las economías desarrolladas puede absorber la presión inflacionista y mantener a raya los perjudiciales tipos de interés. La pronunciada curva de tipos sugiere muy poco riesgo de que haya una recaída y, en general, la valoración de la renta variable permanece aceptable. Los apuntalamientos de un crecimiento sostenido en los precios de las bolsas están empezando a poner las cosas en su sitio.
Esto significa que mantengo una moderada sobreponderación en renta variable frente a la renta fija, con preferencia por los mercados emergentes, donde la próxima oportunidad podría venir de la fuerza de sus divisas, ya que el aumento de los precios de las materias primas mejora los balances. La creciente especulación sobre fuertes subidas de los tipos de interés pesará sobre los bonos de los gobiernos, con rendimientos que ya son muy bajos. Favorezco los mercados de crédito con diferenciales en la parte alta de su rango normal.
Conforme el crecimiento se estanque ya avanzado el año, los analistas bajistas comenzarán a hablar con más confianza sobre una recaída de la economía mundial. Pero usando como base el caso de 2004, creo que es más probable que veamos una moderación temporal en la vía de la recuperación, con los mercados retomando más pronto que tarde lo que esperamos que sea un mercado alcista de varios años.
El valor de una inversión y de cualquier renta derivada de ella puede bajar o subir. Por lo tanto, puede no recuperar íntegramente su inversión inicial. Las ideas y conclusiones contenidas en la columna semanal de Tom Stevenson pertenecen al autor y no reflejan necesariamente las opiniones de los gestores de carteras de Fidelity. Se ofrecen exclusivamente como información general y no deben interpretarse como consejos de inversión o como una invitación a comprar o vender títulos concretos. Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. Las inversiones en mercados pequeños y emergentes pueden ser más volátiles que en otros mercados más desarrollados. En los fondos que invierten en mercados extranjeros, las variaciones en los tipos de cambio pueden afectar al valor de su inversión. CSS1119
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