NO SUBESTIME EL VALOR QUE ENCIERRA EUROPA
La atención de los inversores europeos sigue centrada en Grecia, pero a pesar de los nubarrones (en este caso, no volcánicos) que se ciernen sobre el continente, la renta variable de la región ha seguido escalando su particular "muro de la preocupación".
Existen varias razones que explican esta fuerza continuada y por qué los inversores deberían seguir siendo optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de una región que muchos han dejado virtualmente de lado. En primer lugar, este rechazo implica que los inversores tienen margen de maniobra, ya que las acciones europeas presentan unas valoraciones bajas en términos absolutos y están baratas frente a otras bolsas.
Creo que algunos están subestimando la capacidad de las empresas europeas para capitalizar sus posiciones de liderazgo en las tendencias que previsiblemente dominarán los mercados de inversión en los próximos años. Una de estas tendencias a largo plazo es la evolución demográfica que influirá en sectores como la atención sanitaria, que en mi opinión no gozó del favor de los inversores el año pasado debido a la debilidad del dólar y al pesimismo en torno a la reforma sanitaria en EE.UU.
Sin embargo, este sector se encuentra en una posición sólida, con buenas perspectivas de crecimiento estructural que se derivan de una población mundial de crece y envejece. Los cambios en los estilos de vida en países como China, por ejemplo, hacen que la demanda de medicamentos contra dolencias de larga duración esté aumentando. Algunas de las farmacéuticas líderes mundiales están radicadas en Europa.
Otro ejemplo es el sector de los materiales, donde varias empresas europeas son destacados proveedores de materias primas a los mercados emergentes y, por lo tanto, están en disposición de beneficiarse del crecimiento económico fuera de sus mercados nacionales y regionales.
Ya se ven con más claridad algunas de las consecuencias prácticas a largo plazo de la crisis financiera y eso permite desarrollar argumentos de inversión alrededor de ellas con mayor certeza. Considero que algunos bancos comerciales se enfrentan a desafíos que podrían resultar demasiado pesados como para superarlos rápidamente. Los que cuentan con una mayor exposición directa a las economías europeas con más problemas son los que están en peor situación.
Sin embargo, creo que, por encima de todo, los inversores están dirigiendo su atención a esas empresas sólidas y bien gestionadas, con beneficios sostenibles y perspectivas de incremento del dividendo que tanto abundan en Europa.
Por Sam Morse, gestor del Fidelity European Fund
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