Un bolsillo muy útil
¿Qué son los side pockets?
Unos de los principales problemas que nos encontramos el año pasado en el mercado de renta fija fue la tremenda iliquidez que se cebó con determinados activos. ¿El resultado? Pues que títulos de renta fija que aparentemente no tenían ningún problema, resulta que al final sí lo tuvieron. Si queremos vender un título en el mercado, y nadie me lo compra, lo mismo da que esté perfectamente sano...
Esto le pasó a muchos fondos de renta fija, que sufrieron, como el resto de categorías, importantes reembolsos por parte de los partícipes. Los gestores no tuvieron más remedio que ir vendiendo los activos más líquidos, lo que a su vez provocó el hundimiento de muchas cotizaciones. Y llegamos casi a un colapso en el mercado de renta fija. Así, el año pasado asistimos a la defunción y entierro de algunos fondos de inversión que tan solo unos meses antes estaban en el “Top ventas de fondos de inversión”.
Los side pockets son un mecanismo por el que (tal vez) se hubiera podido evitar este problema, y que a día de hoy se encuentra en proceso de estudio por parte de la CNMV. A través de este mecanismo, los gestores podrían escindir en dos sus fondos, separando los activos problemáticos e ilíquidos del resto de la cartera, y protegiendo a los partícipes cuando se producen situaciones de reembolsos masivos de participaciones.
A día de hoy, esta medida la utilizan principalmente los hedge fund, si bien la idea es que también pueda servir para todo tipo de fondos. En otras legislaciones este instrumento ya existe (como en Luxemburgo o Francia), y en otros países se está estudiando (Reino Unido, Suiza,...)
Mientras se implanta, algunas gestoras han tomado sus propias medidas para combatir la iliquidez. Ya lo hemos comentado en alguna ocasión, están abriéndose paso con fuerza los fondos de renta fija cerrados, que componen una cartera de bonos y la mantienen hasta vencimiento. Así, se olvidan de las fluctuaciones de la renta fija en ese periodo, y a cambio, abonan un cupón anual a los partícipes, en muchas ocasiones muy interesante si tenemos en cuenta dónde están los tipos en la actualidad. Está en periodo de comercialización hasta el 19 de Junio el SGAM Inv Target Fund Credit 2012 AD
Comentarios
Comentar este artículo:
Normas de uso- Esta es la opinión de los usuarios, no del blog ni de Estrategias de inversión.
- Los comentarios contrarios a las leyes españolas, injuriantes o difamatorios serán eliminados, así como aquellos que consideremos que estén fuera del tema o contengan publicidad.
"Aviso al moderador". Si considera que algún comentario incumple la normativa, le agradecemos nos lo comunique por esta opción para nuestra valoración.
